大飞机的价值量符合微笑曲线，总体设计环节具有较高的附加值，其次为核心分系统如航电机电与发动机系统，产业链中上游环节如零部件加工、分段制造、电子元器件以及材料等相对技术壁垒较低。我们大家都认为，当前我国商飞已经实现了大飞机整机从零到一的突破，随着民用大飞机的市场逐步打开，产品力逐渐提升，有望为我国航空产业带来广阔的市场空间。随着核心系统如机载系统、发动机系统技术的逐步突破，我国航空产业链将掌握核心竞争力，打开产业链利润空间。

  飞机按组成结构可大致分为机体、机载系统、动力系统及其他。机体结构可分为前后机身、中机身、机头、机翼、尾翼等。机载系统包括航电系统、机电系统、起落架系统等。从重量拆分来看，典型的窄体客机空机重量占最大起飞重量比为53-60%左右，接着是动力系统，占到13-15%，机载系统、运营物品和内饰则分别占到机体重量的13%、9%和7%。机体价值量占飞机制造成本比约为30-35%，发动机占比约为25-35%，机载设备及其他占比约为35-45%。

  大飞机的价值量符合微笑曲线，总体设计环节具有较高的附加值，其次为核心分系统如航电机电与发动机系统，产业链中上游环节如零部件加工、分段制造、电子元器件以及材料等相对技术壁垒较低。主要总体公司和重要分系统掌握在欧美公司手中。近年来，全球大飞机产业链具有从欧美国家向别的地方转移的趋势，最先转移的价值量环节主要是零部件加工、材料等相对技术壁垒较低的环节，随着我们国家大飞机总体的逐步成熟，有望带动航电机电等核心分系统国产化率提升。

  我们认为，当前我国商飞已经实现了大飞机整机从零到一的突破，随着民用大飞机的市场逐步打开，产品力逐渐提升，有望为我国航空产业带来广阔的市场空间。随着核心系统如机载系统、发动机系统技术的逐步突破，我国航空产业链将掌握核心竞争力，打开产业链利润空间。

  1、C919投入运营没有到达预期：国内民用航空飞机制造业下游客户为飞机总装公司，近年来军工政策向好，但存在国家政策及国际环境的改变而减少C919投入运营的可能性。

  2、相关标的业绩没有到达预期：机体制造部分是国产程度最高的部分，因此随着C919交付进程的加快，部分公司将直接受益。但若标的公司业绩没有到达预期，C919交付进度则会受到影响。

  3、供应链风险：国内民用航空飞机制造领域发动机、航电系统等核心零部件仍然依赖进口，若因地理政治学导致进口受限，且短期内无法国产化替代，则可能会影响到企业产品的交付。

  4、行业竞争加剧风险：近年来，波音和空客公司也在全力发展本公司民航飞机领域，若有新机型研制成功则会大大影响国产民航飞机的订单数量。另外，新入者会挤占行业中原有企业的市场占有率，对其业绩产生不利影响。

  5、国际政治经济环境变化风险：民用航空领域上游产业及中游组件部分公司集中于军工行业。军工行业属于特殊的经济领域，主要受国际环境、国家安全形势、地理政治学、国防发展水平等多种因素影响。若未来国际形势出现重大变化，导致国家削减国防开支若军工订单没有到达预期则可能会影响到行业企业的营收。

  黎韬扬：研发部执行总经理、军工与新材料团队首席分析师，北京大学硕士。2015-2017年新财富、水晶球、Wind军工行业第一名团队核心成员，2018-2022年水晶球军工行业上榜，2018-2020年Wind军工行业第一名，2019-2022年金牛奖最佳军工行业分析团队，2018-2022年新财富军工行业上榜、入围。

  任宏道：中信建投证券军工及新材料组联席首席分析师、建材行业首席分析师。北京航空航天大学本硕，七年航天院所总体设计经历，2021年加入中信建投证券。

  王春阳：清华大学工商管理硕士，上海交通大学船舶与海洋工程学士，3年船舶单位工作经验。2018-2022年水晶球军工行业上榜团队核心成员，2018-2020年Wind军工行业第一名团队核心成员，2019-2022年金牛奖最佳军工行业分析团队核心成员，2018-2022年新财富军工行业上榜、入围团队核心成员。

  哈哈哈，你应该看看中国股市，大飞机系业和航发系列，己经跌入地下了，不欢牛不好吗？

  特朗普大厦商店，用价签遮盖中国制造！美政府大张旗鼓加税，又偷偷摸摸豁免！美服贸顺差近3000亿美元，恐被拖入贸易战

  央视记者在当地时间4月12日探访特朗普大厦商店，发现里面有许多“Made in China”的标牌被价签遮盖住了。

  日前，教育部印发通知，加大征兵宣传进校园工作力度，进一步激发高校学生参军报国热情，鼓励引导高校学生特别是应届毕业生积极参军入伍。

  4月13日晚，安徽福彩网更新彩票开奖公告。双色球、快乐8、3D等玩法最新中奖号码出炉。其中，双色球第2025040期中奖号码为02 06 08 09 10 24 11，全国共开出34注一等奖，单注奖金为5493186元。

  金价暴涨100美元只花了11天！年轻人抛弃大额存单利息买黄金 （每日经济新闻）

  杭州未满8岁男孩从27楼坠亡，官方通报：为意外坠楼，事发时小孩一人在家中，排除刑事案件。提醒：大人一定要照看好幼童，切勿将幼童独自留在家中。（剪辑：鲲鹏）

  全红婵获亚军，为冠军陈芋汐“海豹式”鼓掌显开朗一面。#陈芋汐 #全红婵

  特朗普签行政令，“国家紧急状态”延长1年，明确指向俄罗斯！泽连斯基：苏梅市遭袭，31人死亡

  据新华社，美国《联邦政府纪事》12日发布的一份公文显示，美国总统特朗普已签署行政令，把美国时任总统拜登在第14024号行政令中宣布实施的国家紧急状态延长一年。

  缩水的“校园餐”，肥了谁?为整治中小学“校园餐”存在的明显问题，守护“舌尖上的安全”，山西省纪委监委通过深挖案件背后的责任、作风和腐败问题，对发现的制度漏洞和机制“梗阻”，针对性地提出促改促治措施，推动从个案查处、重点惩治向系统施治、全域治理提升转变，真正让“校园餐”成为阳光餐、放心餐。

  南都讯 记者张小玲 通讯员 胡馨文 陈杏均 “这场法律培训真是及时雨！不仅帮我们排查用工风险，还针对合同管理开出良方，这种一站式法律服务，为我们扫清法律盲区，化解了潜在法律风险，很谢谢你们用心专业的服务。”深圳沃新智创科技负责人张先生难掩激动。

  梧桐山万花屏漫山遍野的毛棉杜鹃竞相绽放，将整个山坡装点得美轮美奂。梧桐山毛棉杜鹃是世界上唯一自然分布于大都市市中心的大树杜鹃，直径达58厘米、树高10.5米的“千年杜鹃王”也隐匿于此，吸引众多游客前来打卡。

  中美关税大战如同一面“照妖镜”，照出了世界各个国家的众生相。有的国家选择妥协，向美国投降，有的国家表面投降，实则暗度陈仓。关键时刻，谁会向中国伸出援助之手?